业内人士认为，冀中能源通过此次定增募资改善了资本结构后，不排除还有更大规模融资的可能，甚至就是在为下一步低成本的债务融资做铺垫。

　　在停牌7个交易日后，8月20日，冀中能源公告披露非公开发行股票的预案，公司拟以7.75元/股的价格，向控股股东冀中能源集团有限责任公司非公开发行股份4亿股，募资31亿元，扣除发行费用后将用其中不超过20亿元用于偿还银行贷款，剩余部分用于补充流动资金。冀中能源集团拟以现金认购本次发行股份。同时，公司股票于8月20日复牌。

　　冀中能源在公告中称，此次定增的目的是优化资本结构、减轻财务负担及偿债压力，提升营运资金规模、缓解流动资金压力，增强公司的财务抗风险能力及后续融资能力。

　　大股东增持为抄底？

　　按照冀中能源停牌前的股价，8.95元/股的收盘价计算，大股东冀中能源集团增持的折价率为13.4%。从该股股价二级市场的表现看，今年以来，该股股价一度攀升至18.42元/股，之后一路震荡下滑，最低探至7.98元/股，之后有所反弹。而冀中能源集团的增持股价比最低点的7.98元/股还要低大约3%。

　　有分析人士认为，大股东在当前股价基础上折价13%增持，比该股股价历史低点还低，应该算是“抄底”了；由于下游钢材市场出现好转，部分企业上调焦煤价格， 现在焦煤、焦炭价格已经企稳反弹，冀中能源未来股价反弹可期。

　　8月份以来，不少焦炭公司一级焦炭的8月报价都达到了1300元/吨。有消息称，平煤股份母公司平煤神马集团统一将8月份焦炭售价上调50元/吨，涨幅在4%左右，山西焦化焦炭价格也出现了40元/吨左右的涨幅。随即，冀中能源、开滦集团和济宁部分矿区都小幅上调焦炭价格。

　　但中投顾问能源行业研究员任浩宁接受《证券日报》记者采访时认为，大股东增持也要考虑降低增持成本，参照最近几个月的最低价来定价，可能是出于对股价这个阶段性底部的认可；当然，这谈不上是“抄底”，因为无论整体煤炭市场看，还是从煤炭类上市公司的股价看，都还远远看不到“底”。

　　资金短缺状况难改

　　任浩宁指出，今年的上市煤企定向增发、发债的基本上都是为了补充流动资金或还贷，“补血”是大多数煤炭企业的燃眉之急，一般在近期内没有进一步扩张的需求。冀中能源此次向大股东定向增发也是为了偿还银行贷款和补充流动资金，缓解目前的流动资金压力，逐步解决公司长期发展中的资金问题。

　　任浩宁在对贵州等地的煤炭行业企业的调研后发现，“大的企业还好，很多中小煤企面临严重亏损，持续经营都非常困难”。当地很多中小煤企的矿主都在考虑转行，因此，都在压低煤炭价格清理库存，今年内乃至未来很长一段时间，煤炭价格企稳、反弹都缺乏必要的支撑。

　　冀中能源上述定向增发公告显示，近三年及今年一季度末，公司短期借款分别达到13.76亿元、30.71亿元、35.88亿元及61.73亿元，财务费用分别达到3亿元、6.4万元、6.71亿元及1.85亿元。

　　从冀中能源2013年一季报也可以看出，虽然公司账上有50.52亿元，但公司同期长短期借款却高达84亿元，应付债券也有39.81亿元。

　　或为后续融资做铺垫

　　高企的财务费用正在成为冀中能源“不可承受之重”，去年达到6.7亿元，大幅吞噬上市公司的利润空间(冀中能源去年全年归属上市公司股东净利润只有22.5亿元)。

　　因此，上述分析人士分析，对于该公司短期长期债务来讲，此次定向增发要求大股东为其“输血”并不能一劳永逸的解决问题。“通过此次定增募资改善了资本结构后，不排除进一步有更大规模融资的可能，甚至是在为下一步低成本的债务融资